Zamenjava obrestnih mer je pogodba med strankama po meri za zamenjavo dveh urnikov denarnih tokov. Najpogostejši razlog za zamenjavo obrestne mere je zamenjava plačila s spremenljivo obrestno mero za plačilo s fiksno obrestno mero ali obratno. Tako lahko podjetje, ki je dobilo samo posojilo s spremenljivo obrestno mero, posojilo učinkovito pretvori v posojilo s fiksno obrestno mero z zamenjavo obrestne mere. Ta pristop je še posebej privlačen, kadar lahko posojilojemalec dobi posojilo s fiksno obrestno mero le s plačilom premije, lahko pa kombinira posojilo z variabilno obrestno mero in zamenjavo obrestne mere, da doseže posojilo s fiksno obrestno mero po nižji ceni. Podjetje bo morda želelo uporabiti obratni pristop in plačila s fiksnimi obrestmi zamenjati za plavajoča plačila. To se zgodi, ko blagajnik verjame, da se bodo obrestne mere v obdobju zamenjave znižale,in želi izkoristiti nižje stopnje.
Trajanje pogodbe o zamenjavi se lahko podaljša za eno do 25 let in predstavlja plačilo obresti. Zamenjajo se samo obveznosti glede obrestnih mer, ne pa tudi posojila ali naložbe, iz katerih izhajajo. Nasprotne stranke so običajno podjetje in banka. Obstaja veliko vrst zamenjav obrestnih mer; to razpravo bomo omejili na zamenjavo, pri kateri en razpored denarnih tokov temelji na spremenljivi obrestni meri, drugi pa na fiksni obrestni meri.
Na primer, petletni razpored denarnih tokov na podlagi fiksne obrestne mere se lahko zamenja za petletni razpored denarnih tokov na podlagi spremenljive obrestne mere, ki je vezana na londonsko medbančno ponujeno obrestno mero (LIBOR).
Pogodba o zamenjavi se poravna v večstopenjskem postopku, ki je:
- Izračunajte plačilno obveznost vsake stranke, običajno enkrat na šest mesecev skozi življenjsko dobo dogovora o zamenjavi.
- Določite varianco med obema zneskoma.
- Stranka, katere položaj se s sporazumom o zamenjavi izboljša, plača varianto stranki, ki se zaradi sporazuma o zamenjavi poslabša.
Tako družba še naprej plačuje obresti svojemu bančniku v skladu s prvotno posojilno pogodbo, medtem ko družba bodisi sprejme plačilo od nasprotne stranke s tečajno zamenjavo bodisi plačilo plača nasprotni stranki, pri čemer je neto znesek obresti, podjetje je znesek, ki ga podjetje načrtuje, ko je sklenilo pogodbo o zamenjavi.
Več večjih bank ima aktivne trgovske skupine, ki se redno ukvarjajo z zamenjavami obrestnih mer. Večina zamenjav vključuje zneske v milijonih dolarjev, nekatere banke pa so pripravljene sodelovati v dogovorih o zamenjavah, ki vključujejo zneske manj kot milijon dolarjev. Pri zamenjavah obrestnih mer obstaja tveganje nasprotne stranke, saj ena od pogodbenih strank ne bi mogla izvesti plačila drugi stranki. To tveganje je še posebej zaskrbljujoče, če dogovor o zamenjavi zajema več let, saj se lahko finančno stanje nasprotne stranke v tem času močno spremeni.
Če se na trgu splošno strinjajo, da se obrestne mere premikajo v določeno smer, bo dražje pridobiti zamenjavo, ki ščiti pred spremembami obrestnih mer v predvideni smeri.