Finance

Diskontna stopnja, prilagojena tveganju

Tvegano prilagojena diskontna stopnja temelji na netvegani stopnji in premiji za tveganje. Premija za tveganje izhaja iz zaznane ravni tveganja, povezanega s tokom denarnih tokov, za katere se bo uporabila diskontna stopnja, da se doseže neto sedanja vrednost. Premija za tveganje se prilagodi navzgor, če se oceni, da je raven naložbenega tveganja visoka. Če se za tok denarnih tokov uporabi diskontna stopnja, prilagojena tveganju, se bo neto sedanja vrednost teh denarnih tokov močno zmanjšala. Nasprotno pa bo nizka diskontna stopnja, prilagojena tveganju, povzročila višjo neto sedanjo vrednost. Verjetneje bo sprejeta predlagana naložba z višjo neto sedanjo vrednostjo. Tako se diskontna stopnja uporablja za presojo, ali je predlagana naložba sprejemljiva. Upoštevati je treba tudi druge vrste tveganj,na primer valutno tveganje pri ocenjevanju tuje naložbe.

Čeprav se zdi uporaba diskontne mere, prilagojene tveganju, sprva zelo reguliran in kvantitativno dober pristop k ocenjevanju tveganih naložb, ima pa eno pomembno napako, to je, kako izhaja premija za tveganje. Upravitelji bi lahko prekinili sistem, tako da najprej izračunajo najvišjo diskontno stopnjo, zaradi katere bo njihov projekt še vedno odobren, in lobirajo za uporabo te diskontne stopnje - ne glede na dejanski profil tveganja projekta.

Glavne prednosti diskontne mere, prilagojene tveganju, so v tem, da je koncept lahko razumljiv in da je razumen poskus količinsko opredeliti tveganje. Kot je bilo pravkar omenjeno, je težko doseči primerno premijo za tveganje, zaradi katere bi lahko bili rezultati analize neveljavni. Ta pristop tudi predpostavlja, da vlagatelji niso naklonjeni tveganju, kar pa ni vedno tako. Nekateri vlagatelji bodo sprejeli visoko stopnjo tveganja, če bodo v prihodnosti zaznali potencialno velik izplačilo naložbe.