Neposredni dolg je pisna brezpogojna obljuba o plačilu fiksnega zneska na zahtevo ali do določenega datuma. Ni zamenljiv v kapital izdajatelja. Tipično obveznico lahko na primer označimo kot raven dolg, ker je ni mogoče pretvoriti v delnice izdajatelja. Nasprotno pa zamenljivega dolga ni mogoče označiti kot naravnega dolga, saj ga je mogoče pretvoriti v delnice izdajatelja.
Koncept naravnega dolga je še posebej zaskrbljujoč pri korporaciji S, kjer lahko vsak dolg, ki ni dolg, štejemo za drugi razred delnic. V tem primeru lahko izvolitev družbe za družbo S postane neveljavna.
