Donosnost kapitala primerja letni čisti dobiček podjetja z lastniškim kapitalom. Ukrep vlagatelji uporabljajo za določanje donosa, ki ga organizacija ustvari glede na njihovo naložbo vanjo, običajno glede na donos, ki ga ustvarijo druga podjetja v isti panogi. Podjetje, ki lahko ustvari visoko donosnost lastniškega kapitala, velja za dobro naložbo, ki zviša ceno delnice.
Analiza merjenja donosnosti lastniškega kapitala pa razkriva, da bi lahko to stopnjo navdušenja vlagateljev zamudili. Ključna skrb pri donosnosti kapitala je, da lahko nanj močno vplivamo z nadomestitvijo lastniškega kapitala z dolgom. Uprava podjetja bi se lahko preprosto zadolžila in izkupiček uporabila za odkup delnic, namesto da bi denar porabila za povečanje dobička. S tem se lastniška osnova v imenovalcu izračuna donosnosti kapitala zmanjša, medtem ko številka čistega dohodka v števcu ostane približno enaka. Naslednji primer ponazarja situacijo.
ABC International ima neto dohodek 100.000 USD in lastniški kapital 500.000 USD. To pomeni, da je njegova donosnost kapitala 20%, kar se izračuna na naslednji način:
100.000 $ dobička ÷ 500.000 $ lastniškega kapitala = 20% donosnost kapitala
Predsednik družbe analizira donosnost lastniškega kapitala in se odloči za 200.000 USD dolga po 8-odstotni obrestni meri po obdavčitvi, pri čemer dolg uporabi za odkup delnic. S tem se dobiček zmanjša za stroške obresti v višini 16.000 USD. Rezultat te spremembe je naslednji:
84.000 USD dobička ÷ 300.000 USD lastniškega kapitala = 28% donosnost kapitala
Skratka, predsednik je s finančnim inženiringom povečal donosnost lastniškega kapitala z 20% na 28%, ne da bi karkoli izboljšal osnovno donosnost poslovanja.
Težava pri dodajanju dolga v bilanco stanja podjetja je, da podjetje morda nima dovolj stabilnih denarnih tokov, da bi podpiral tekoča plačila obresti, povezana z dolgom; dolga morda tudi ne bo mogel vrniti, zato ga bo prisiljen prestaviti v nov dolg, kadar koli dolžniški instrument doseže datum zapadlosti.
