Smrtna spirala je situacija, v kateri nenehno upadanje tržne cene delnic podjetja povzroči, da več vlagateljev s konvertibilnimi vrednostnimi papirji ali prednostnimi delnicami svoje delnice pretvori v navadne delnice izdajatelja, kar povzroči, da prvotni lastniki podjetja izgubijo nadzor nad subjekta. Takšno stanje sproži rezervacija v zamenljivih instrumentih, pri čemer se razmerje pretvorbe poveča, ko tržna cena navadnih delnic upada. Situacija se ohranja samo po sebi, saj zgodnje pretvorbe v navadne delnice razredčijo dobiček na delnico izdajatelja, kar povzroči še več pretvorb v navadne delnice, ki še dodatno razredčijo dobiček itd. Na koncu bo veliko delnic navadnih delnic v prodaji, kar bo imelo za posledico nizek dobiček na delnico in verjetno zelo nizko ceno delnice. Glede na to tveganjepodjetje, ki izda zamenljive inštrumente, ki lahko povzročijo smrtno spiralo, verjetno obupno potrebuje denar.
